甘肃能化：国投证券-甘肃能化-000552-2024年第二季度归母净利润增速转正，关注未来煤炭、火电、化工业务成长-240823

投资标的：甘肃能化 推荐理由：公司煤炭、火电、化工业务成长潜力大，未来在建项目陆续落地有望贡献长期增量，多元发展前景可期。

2024-2026年净利润稳步增长，维持增持-A评级。

1. 甘肃能化2024年上半年营收和净利润同比下降，但第二季度归母净利润增速转正，未来煤炭、火电、化工业务有望成长。

2. 公司煤炭产销量同比增加，但价格承压成本增加影响毛利表现；电力业务改善明显，其他板块稳健运行；多项目陆续落地有望贡献长期成长增量。

3. 预计公司未来净利润有望稳步增长，维持“增持-A”投资评级，给予2024年8.5xPE，对应6个月目标价为3.06元。

1. 甘肃能化公司2024年上半年实现营业总收入56.25亿元，同比下降2.26%。

2. 2024年上半年归母净利润为8.97亿元，同比下降29.91%。

3. 2024年第二季度，公司实现营业收入28.03亿元，同比增长7.88%。

4. 2024年第二季度归母净利润为3.61亿元，同比增长12.10%。

5. 2024年上半年煤炭产销量同比增长，价格承压成本增加影响毛利表现。

6. 2024年上半年公司电力板块贡献营收7.41亿元，占总营收的13.17%。

7. 2024年上半年公司完成火电发电量18.05亿度，同比下降10.73%。

8. 公司拥有在建矿和在建/待建火电项目，预计将贡献长期成长增量。

9. 预计公司2024-2026年的收入和净利润将保持增长。

10. 维持“增持-A”投资评级，目标价为3.06元。