中兴通讯：开源证券-中兴通讯-000063-公司信息更新报告：深度参与5G~A多个场景，持续拥抱AI浪潮-240426

投资标的：中兴通讯-000063 推荐理由：公司深度参与5G-A多个场景，持续拥抱AI浪潮，业绩持续增长，政企及消费者业务持续改善，毛利率有望持续改善，伴随国内5G-A商用落地以及算力设施持续建设，预计2024-2026年归母净利润增长，股价对应PE较低，长期发展潜力大，维持“买入”评级。

1. 中兴通讯2024年第一季度业绩持续增长，营收和净利润同比均有增长，政企和消费者业务收入均重回增长快车道。

2. 公司深度参与5G-A多个场景，持续拥抱AI浪潮，在连接领域加速转向“连接+算力”，并持续拓展国内市场空间和海外市场。

3. 公司研发投入持续增加，自研AI大模型和应用在多个场景下推进，有望提升主力产品竞争力。

1. 中兴通讯2024年第一季度报告：营收305.78亿元，同比增长4.93%，归母净利润27.41亿元，同比增长3.74%，扣非归母净利润26.49亿元，同比增长7.93%。

2. 公司加速从全连接转向“连接+算力”，持续拓展国内市场空间，海外持续突破大国大T。

3. 公司政企和消费者业务持续改善，收入均重回增长快车道。

4. 2024Q1实现毛利率42.02%，环比增长5.98个百分点，实现净利率9.03%，环比增长4.77个百分点。

5. 预计2024-2026年归母净利润为101.97/110.29/120.62亿元，当前股价对应PE为13.0/12.1/11.0倍，维持“买入”评级。

6. 公司深度参与5G-A标准制定，与国内运营商合作在万兆体验、工业现场网、RedCap、泛在智能等场景开展商用部署。

7. 公司发布自研芯片及全场景方案，把握光接入千兆升级、光传输400GOTN等市场需求。

8. 公司发布兼容国内外算力芯片系列服务器、训推一体机、国产100G和200G网卡、自研存储磁阵、400G/800G数据中心交换机等多款算力和算网产品。

9. 公司实现研发费用63.76亿元，同比增长7.46%，研发费用率20.85%，同比增长0.49个百分点。