今世缘：国金证券-今世缘-603369-十年砥砺奋进，势能惯性持续释放-240723

投资标的：今世缘（603369） 推荐理由：公司具备品牌优势和区域消费认知，产品和区域外延突破天花板，营销思路聚焦且具备连贯性。

公司坚定战略目标兑现置信度，盈利预测稳健，估值合理，维持“买入”评级。

1. 今世缘在白酒行业中具备良好品牌认知和市场韧性，通过差异化营销和产品外延来突破业绩天花板。

2. 公司在产品端持续精耕，向上培育新产品线，向下收获品牌认知红利；在区域布局上巩固省内市场，同时坚定投入省外市场，力争实现2025年营收150亿目标。

3. 预计未来三年公司收入和利润将持续增长，股票估值合理，建议维持“买入”评级。

风险主要来自区域竞争加剧、省外开拓不及预期、政策和食品安全风险。

1. 公司上市10周年、国缘品牌创立20周年 2. 公司在江苏区域消费端具备不错品牌认知 3. 公司营销思路聚焦且具备连贯性 4. 公司通过产品和区域外延来突破天花板 5. 公司持续精耕省内商务团购，培育了在次高端价位的四开大单品 6. 公司坚定2025年挑战营收150亿目标不动摇 7. 预计24-26年收入和归母净利增长率 8. 公司股票现价对应PE估值 9. 维持“买入”评级