恒玄科技：德邦证券-恒玄科技-688608-2024年中报点评：可穿戴市场需求份额双增，BES2800放量可期-240827

投资标的：恒玄科技（688608） 推荐理由：公司上半年营收和净利润大幅增长，受益于智能可穿戴和智能家居市场需求。

新一代BES2800系列芯片量产在即，提升竞争力。

预计未来收入持续增长，维持“买入”评级。

- 恒玄科技2024年上半年营业收入同比增长68%，归母净利润同比增长200%，显示出强劲的业绩增长。

- 公司在智能可穿戴和智能家居市场的需求持续增长，新一代BES2800芯片已实现量产，预计下半年将逐步放量。

- 随着AIOT平台化布局成果显现，预计未来三年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营业收入为15.31亿元，同比增加68%。

- 归母净利润为1.48亿元，同比增加200%。

- 扣非净利润为1.12亿元，同比增加1873%。

- 二季度营收8.78亿元，同比增加67%，环比增长34%，创历史新高。

2. **毛利率**： - 2024年上半年毛利率为33.40%，环比提升0.46个百分点。

3. **市场表现**： - 下游智能可穿戴和智能家居领域需求持续增长。

- 智能手表/手环类芯片占营收比例达到28%，显著提升。

- BES2800系列芯片实现量产，预计下半年将逐步上量。

4. **产品竞争力**： - 公司在智能手表/手环市场中竞争力提升，推出BES2700iBP、BES2700iMP等新产品。

- BES2800系列采用6nm FinFET工艺，集成多核CPU/GPU、NPU等，适用于多种可穿戴设备。

5. **研发投入**： - 2024年上半年研发费用为3.22亿元，同比增加37%，研发费用率达21%。

6. **未来预期**： - 预计2024-2026年营业收入为32.4亿元、37.8亿元、45.2亿元，归母净利润为3.6亿元、4.8亿元、6.8亿元。

- PE估值为52倍、38倍、27倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 新品拓展进度可能不及预期。

- 下游市场需求可能低于预期。

- 市场竞争加剧。

- 供应链风险。

这些信息为投资者提供了关于恒玄科技的业绩表现、市场前景、产品竞争力及潜在风险的全面概述。