中诚信国际-从一季度政策环境看债市走向：关税风波强化避险属性，重点领域支持再加码-250506

- 中美关税升级导致市场避险情绪增强，推动资金流入我国债券市场，吸引更多长期配置资金。

- 政策支持力度加大，尤其是在科技创新和绿色领域，促进债券市场创新产品的发行。

- 民营企业融资环境改善政策逐步落实，但效果显现仍需时间，市场风险偏好较低制约民企信用债融资规模。

- 基础制度优化持续推进，降低交易成本，提升债市服务效能，吸引更多中长期资金入场。

债券标的：人民币债券、科创类债券、绿色债券、民营企业债券。

操作建议： 1. 增加对人民币债券的配置，尤其是在当前外部环境不确定性加大的情况下，人民币债券的避险属性将吸引更多长期资金。

2. 加大对科创类债券的投资，因其在政策支持下发行规模较大，且市场热度持续上升。

3. 关注绿色债券的投资机会，政策层面对绿色金融的支持力度加大，有望推动绿色债券的进一步发展。

4. 适度关注民营企业债券，尽管融资规模有限，但政策支持信号明确，未来可能改善融资环境。

理由： 1. 外部环境中的关税风波使得市场对避险资产的需求上升，人民币债券市场表现强劲，适合长期配置。

2. 政策对科技创新和绿色发展的支持力度加大，有助于相关债券的发行和市场表现。

3. 政策导向明确，民营企业融资环境逐步改善，虽然短期内融资规模有限，但中长期看有潜力。

4. 基础制度的优化将提升债券市场的服务效能，进一步支持债券投资的稳定性和流动性。