煤炭行业：民生证券-煤炭行业周报：供给收缩显现，港口库存再度下滑，煤价弹性充足-250816

- 煤炭行业供给收缩明显，港口库存持续下降，预计后续减产力度加大，煤价有望在淡季继续上涨。

- 需求方面，火电和下游需求恢复，煤价已从615元/吨反弹至700元/吨，未来可能突破800元/吨。

- 投资建议关注高现货比例标的和稳健成长型企业，同时需警惕下游需求不足和煤价大幅波动的风险。

本周煤炭行业周报指出，供给收缩趋势明显，港口库存再度下滑，煤价具备上涨弹性。

由于前期低煤价影响，自4月以来新疆产量和进口量显著减少，7月全国原煤产量首次出现同比负增长，降幅为3.8%。

国家能源局对重点省区煤矿展开生产核查，预计超产矿井将全面减产，供给收缩力度将进一步加强。

需求方面，自6月以来，总发电量恢复增长，火电发电量同比增速达4.3%。

煤价已从615元/吨反弹至700元/吨，预计在供需改善的背景下，煤价有望继续上涨，回到24Q3水平，底部价格在800元/吨以上，高点可能突破1000元/吨。

投资建议方面，推荐关注高现货比例的潞安环能、稳健成长型的晋控煤业和华阳股份、产量恢复性增长的山煤国际，以及行业龙头中国神华、中煤能源和陕西煤业。

此外，受益于核电增长的中广核矿业也值得关注。

风险提示包括下游需求不及预期、煤价大幅下跌及政策变化风险。

投资标的及推荐理由： 1. 潞安环能：高现货比例标的，弹性充足。

2. 晋控煤业、华阳股份：业绩稳健，成长型标的。

3. 山煤国际：产量恢复性增长。

4. 中国神华、中煤能源、陕西煤业：行业龙头，业绩稳健。

5. 中广核矿业：受益核电增长，强α稀缺天然铀标的。