中科三环：国金证券-中科三环-000970-价格回涨叠加旺季回暖，Q2实现扭亏-240821

投资标的：中科三环（000970） 推荐理由：公司Q2实现扭亏，原材料价格回升带动毛利率提升，降本增效持续推进，资本结构优化。

政策支持下，稀土需求有望回暖，预计未来营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中科三环2024年Q2实现扭亏，归母净利润为0.26亿元，毛利率环比上升至10.26%。

- 原材料价格回升与旺季需求推动公司业绩改善，期间费用持续下降，研发投入保持高水平。

- 预计未来三年营收和净利润增长，维持“买入”评级，但需关注需求、稀土价格和汇率波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 公司名称：中科三环（股票代码：000970） - 事件日期：2024年8月21日，发布2024年半年报。

2. **财务表现**： - **2024年上半年（H1）**： - 收入：32.89亿元，同比下降23.58%。

- 归母净利润：-0.72亿元，同比下降144.48%。

- **2024年第二季度（Q2）**： - 收入：16.37亿元，环比下降0.89%，同比下降21.62%。

- 归母净利润：0.26亿元，环比扭亏，同比下降57.07%。

3. **原材料价格**： - 主要原材料价格情况： - 镨钕合金：持平 - 金属镝：上涨5%至257.02万元/吨 - 金属铽：上涨10%至0.77万元/公斤 - Q2毛利率：10.26%，环比上升0.64个百分点。

- Q2毛利：1.68亿元，环比上升0.09亿元。

4. **费用与研发**： - Q2期间费用总计：1.44亿元，环比下降5.26%。

- 销售费用：0.32亿元，环比下降17.95%。

- 财务费用：环比下降0.17亿元至-0.08亿元。

- Q2研发费用：0.42亿元，环比上升16.67%。

5. **资本结构**： - 2024年H1末资产负债率：25.83%，较2024年Q1下降2.59个百分点。

6. **行业前景**： - 政策支持：新能源乘用车和能效家电产品的补贴政策将推动稀土需求。

- 供给方面：国内配额增速放缓和稀土管理条例的实施将限制供应增长，预计稀土价格有望上行。

7. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年营收预测：76.93亿元（2024年）、96.51亿元（2025年）、114.81亿元（2026年）。

- 归母净利润预测：1.11亿元（2024年）、1.73亿元（2025年）、3.53亿元（2026年）。

- 每股收益（EPS）预测：0.09元（2024年）、0.14元（2025年）、0.29元（2026年）。

- 对应市盈率（PE）：89.01倍（2024年）、57.15倍（2025年）、28.00倍（2026年）。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 需求不及预期。

- 稀土价格波动超预期。

- 汇率波动超预期。

这些信息可以为投资决策提供参考依据。