双环传动：东吴证券-双环传动-002472-2023年年度报告点评：2023Q4业绩符合预期，公司长期成长空间广阔-240414

投资标的：双环传动 推荐理由：双环传动作为电驱齿轮龙头，拥有技术研发、设备产能和客户资源优势，受益于乘用车电动化率提升，减速器业务收入持续增长，民生齿轮业务发展势头良好，长期成长空间广阔。

1. 双环传动2023年Q4业绩符合预期，营收和净利润同比增长，盈利能力环比提升。

2. 公司长期成长空间广阔，受益于乘用车电动化率提升和工业机器人减速器业务增长。

3. 维持公司2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级，但需注意新能源乘用车销量、原材料价格波动和并购整合风险。

1. 公司2023年年度报告显示营业收入和归母净利润同比增长分别为18.08%和40.26%。

2. 公司2023Q4单季度实现营业收入22.02亿元，环比微增0.73%；实现归母净利润2.27亿元，环比增长2.71%。

3. 公司2023Q4国内狭义新能源乘用车批发量环比增长24.97%。

4. 公司2023Q4综合毛利率同比提升2.14个百分点，期间费用率环比提升2.72个百分点。

5. 公司2023Q4单季度实现归母净利润2.27亿元，对应归母净利率为10.31%，环比提升0.20个百分点。

6. 公司在电驱齿轮和减速器领域有竞争优势，预计未来盈利能力持续增长。

7. 投资评级维持“买入”，预测2024-2026年归母净利润和市盈率。