华工科技：山西证券-华工科技-000988-传感器与光联接业务高增，看好后续盈利能力进一步改善-250422

投资标的：华工科技（000988） 推荐理由：公司在传感器与光联接业务上实现高增，智能制造业务拓展海外市场，预计未来盈利能力改善。

2024年净利润同比增长21.17%，2025-2027年净利润持续增长，维持“买入-A”评级。

华工科技2024年实现营收117.09亿元，归母净利润12.21亿元，业绩增长明显。

公司在智能制造、光联接和传感器业务上表现强劲，特别是在新能源汽车及其上下游领域。

预计未来盈利能力将进一步改善，维持“买入-A”评级，风险主要来自行业支出及市场拓展的不确定性。

华工科技（股票代码：000988）在2024年实现营收117.09亿元，同比增长13.57%；归母净利润12.21亿元，同比增长21.17%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比增长9.55%。

2024年第四季度，公司营收为27.07亿元，同比下降10.24%，环比下降28.78%；归母净利润为2.83亿元，同比增加46.32%，环比下降9.46%；扣非后归母净利润为1.23亿元，同比增加65.00%，环比下降54.14%。

预计2025年第一季度归母净利润为3.90-4.40亿元，同比增长34.54%-51.79%；扣非后归母净利润为2.77-3.27亿元，同比增长22.60%-44.74%。

从业务分布来看，智能制造、联接和感知业务在2024年分别实现营收34.92亿元、39.75亿元和40.95亿元，同比分别增长9.45%、23.75%和9.2%。

智能制造业务主要聚焦于新能源和智能制造领域，新能源汽车与船舶订单显著增长，海外拓展成效明显，带动出口总额增长34%。

联接业务方面，高速光模块与高速铜缆业务均实现全覆盖和量产。

感知业务中，传感器业务保持快速增长，尤其在新能源汽车热管理和多功能传感器技术领域处于全球领先地位。

公司在盈利能力方面表现向好，2024年全年净利率为10.27%，同比增加0.49个百分点。

期间费用率整体下降，销售、管理和研发费用率分别为4.61%、2.28%和7.49%。

预计2025-2027年净利润分别为16.9亿元、20.5亿元和25.5亿元，年增长率为38.7%、21.1%和24.4%。

对应的每股收益（EPS）为1.68元、2.04元和2.54元，维持“买入-A”评级。

风险提示包括新能源、船舶和消费电子等行业支出不及预期可能影响激光装备收入；国产算力投资不足或组网技术路线变化可能导致光模块收入增长不及预期；新能源汽车市场发展不及预期；海外市场拓展进展不及预期。