景旺电子：国投证券-景旺电子-603228-拥抱AI新态势，进一步打开高端市场-250429

投资标的：景旺电子（603228） 推荐理由：公司2024年营业收入和净利润均实现显著增长，积极拓展AI、智能驾驶等新兴市场，研发投入持续加大，产品技术不断升级，未来收入和利润预期良好，给予“买入-A”评级。

- 景旺电子2024年实现营业收入126.59亿元，同比增长17.68%，归母净利润11.69亿元，同比增长24.86%，经营业绩稳中有升。

- 公司积极拓展智能驾驶、AI服务器等新兴市场，持续加大研发投入，取得多项专利，推动产品升级和技术突破。

- 预计2025年至2027年收入和净利润将持续增长，给予2025年20倍PE，目标价32.69元，维持“买入-A”投资评级。

景旺电子在2024年度报告中披露，公司实现营业收入126.59亿元，同比增长17.68%；归母净利润11.69亿元，同比增长24.86%。

2025年一季度，公司实现营业收入33.43亿元，同比增长21.9%；归母净利润3.25亿元，同比增长2.18%。

公司积极拓展智能驾驶、AI服务器、AI算力智能硬件等新兴市场，推动经营业绩稳中有升。

在数据中心领域，AI服务器部分产品已批量出货，并在高速FPC、超高层PTFE等产品上具备前沿优势。

在高速通信领域，公司实现800G光模块的批量出货，并具备1.6T光模块的量产能力。

汽车电子领域，智能驾驶和智能座舱类高阶产品增速较高，车载HDI、高多层产品在客户端的市场份额持续提升。

消费电子领域，公司在智能硬件订单上获得显著增长。

公司加大研发投入，新增30项发明专利和9项实用新型专利，其中两项专利已获得美国授权，并在毫米波雷达、低轨卫星通信、AI算力等高端领域应用。

高频高速通信领域的多款高速PCB产品已实现量产，并在高阶HDI、高速软硬结合板等技术上取得重大突破。

智驾领域，公司超额完成年度销售目标，低轨卫星和商业航天领域也导入多家新客户。

投资建议方面，预计公司2025年、2026年和2027年的收入分别为151.28亿元、181.54亿元和217.84亿元，归母净利润分别为15.27亿元、19.86亿元和24.05亿元。

给予2025年20倍PE，对应六个月目标价为32.69元，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括行业需求不及预期、新产品研发导入不及预期、市场竞争加剧及地缘政治风险。