传媒互联网产业行业：国金证券-传媒互联网产业行业周报：耐心等待和寻找“危机中的机会”-250406

- 当前市场环境中，投资者需耐心等待并寻找“危机中的机会”，特别关注合规头部企业和内需相关互联网资产的健康发展。

- 教育领域的AI产品持续创新，奢侈品行业则需关注品牌价值和全球生产布局。

- 对于电商和跨境电商，政策变化可能带来负面影响，但中国供应链仍具优势，值得关注低估值个股。

- 流媒体和虚拟资产领域仍有潜力，建议关注相关企业的业绩表现及回调机会。

- 风险提示包括政策不及预期、中美关系变化及宏观经济波动等。

本周投资报告的核心观点是耐心等待和寻找“危机中的机会”。

在教育行业，国家支持教培行业合规发展，合规头部企业有望获取更多市场份额，AI教育产品持续创新。

奢侈品方面，美国新关税政策引发担忧，建议关注强品牌价值和全球生产布局的奢侈品集团。

咖啡和OTA行业表现乐观，瑞幸和携程的市场格局稳定。

电商领域面临关税政策影响，但中国供应链优势依然存在，阿里巴巴在电商和云业务上的持续动作值得关注。

流媒体平台如TME和网易云音乐在内需相关资产中具有潜力，爱奇艺的长视频价值也受到看好。

虚拟资产和资产交易平台受到新关税政策的压力，建议关注富途控股和老虎证券的业绩表现。

地产交易方面，二手住宅均价下跌，但小阳春行情有望扭转，建议关注贝壳。

车后市场中，新能源车交易用户数增长显著，建议关注途虎养车。

传媒行业则需关注业绩落地情况、AI应用加速和并购重组机会，推荐关注拼多多、贝壳、恺英网络等个股。

风险提示包括政策不及预期、中美关系变化、内容表现不佳等。

投资标的及推荐理由： 1. 教育行业： - 标的：新东方 - 推荐理由：国家支持教培行业合规化发展，预计合规头部企业将获取更多市场份额。

新东方在AI教育产品方面持续创新，近期获得多个专利授权。

2. 奢侈品行业： - 推荐理由：关注拥有强品牌价值和具备全球生产布局的奢侈品集团，以应对新关税政策带来的影响。

3. 咖啡行业： - 标的：瑞幸 - 推荐理由：对瑞幸近期开店和经营表现保持乐观，行业赛道处于成长期，市场格局有望优化。

4. 在线旅游（OTA）： - 标的：携程 - 推荐理由：国内市场格局稳定，出境及纯海外业务保持积极，龙头优势突出。

5. 电商行业： - 标的：阿里巴巴 - 推荐理由：主业（电商和云）持续动作，大模型家族覆盖电商经营场景，预计2025年将加码品质直播，电商业务优化和云业务进展值得关注。

6. 流媒体平台： - 标的：TME（腾讯音乐娱乐）、网易云音乐、爱奇艺 - 推荐理由：音乐流媒体平台为优质互联网资产，规模效应驱动盈利杠杆释放，建议关注回调后的机会；看好长视频价值。

7. 虚拟资产及资产交易平台： - 标的：富途控股、老虎证券 - 推荐理由：预计Q1业绩表现良好，建议在回调后关注。

8. 房地产交易： - 标的：贝壳 - 推荐理由：在小阳春行情下，以价换量的局面有望扭转，建议关注。

9. 车后市场： - 标的：途虎养车 - 推荐理由：新能源车市场增长显著，建议关注其在新能源汽车交易用户数上的表现。

10. 传媒行业： - 推荐理由：关注业绩落地情况及回调后的机会，尤其是基本面趋势向上的标的；同时关注AI应用加速落地及并购重组主线。

个股推荐：拼多多、贝壳、恺英网络、芒果超媒、万达电影。