一德期货-一德黑色·合金周报：锰硅博弈占据主导，硅铁继续正反馈。-240512

【期货品种】：锰硅 【交易方向】：看多 【理由】：锰硅静态库存偏高，交割库库存接近38万吨，成本支撑短期无法跟上盘面上涨速度，锰矿持续上涨但涨幅有所趋缓，南方跟宁夏偏向复产但产量仍有缺口，交易成本上移为主，趋势偏强，但存在资金博弈，短期或有回调，谨慎参与为主。

【期货品种】：硅铁 【交易方向】：看多 【理由】：硅铁库存中性略低，需求好转，成交价格不断上移，供应缺口小幅走缩，正反馈逻辑支持硅铁上游兰炭走强，钢厂招标价格走强，5-6月硅铁仍以供应偏紧运行为主，短期震荡偏强运行为主。

1. 锰硅库存偏高，交割库库存接近38万吨，成本支撑短期无法跟上盘面上涨速度，交易成本上移为主。

2. 硅铁库存中性略低，需求好转，成交价格不断上移，供应缺口未回补结束，短期震荡偏强运行为主。

3. 钢厂招标价格走强，5-6月硅铁仍以供应偏紧运行为主，风险提示为碳元素价格下跌超预期和锰矿上涨速度过快后高回调。