中航证券-金融市场分析周报（2025.06.03~2025.06.06）-250609

- 本周资金面保持平稳，央行逆回购操作净回笼6717亿元，需关注年中考核压力与税期影响。

- 债市短期震荡，市场情绪回暖，短端利率下行推动收益率曲线陡峭化，关注中美关税谈判及基本面变化。

- 权益市场整体上涨，成长风格表现突出，未来可能以结构性行情为主，科技和红利板块有望轮动贡献超额收益。

- 风险提示包括货币政策收紧、经济复苏超预期及地方财政风险集中显现。

本周金融市场分析主要涵盖了资金面、利率债和权益市场的动态。

在资金面方面，月初资金价格保持平稳。

央行本周进行了9309亿元的逆回购操作，净回笼6717亿元。

尽管税期临近，但预计对资金面的影响有限。

下周逆回购到期额环比下降，银行面临考核压力，央行的公开市场投放情况仍需关注。

利率债市场方面，当前多空力量相对均衡，短期内难以打破震荡格局。

央行提前公告的1万亿买断式逆回购操作释放了市场流动性信号，短端利率债受到大行积极买入，推动收益率曲线陡峭化。

未来关注中美关税谈判、通胀和贸易数据等基本面因素。

在权益市场上，本周整体上涨，成长风格表现强劲，主要指数均有不同程度的上涨。

市场活跃度上升，日均成交金额增加。

中美关税战的最坏时刻可能已过去，市场对二季度经济预期上调，有望提升风险偏好。

未来市场将以结构性行情为主，科技和红利板块可能轮动贡献超额收益。

风险提示方面，需关注货币政策的超预期收紧、经济复苏可能导致的债券收益率反弹，以及地方财政状况恶化带来的信用风险集中显现。