开源证券-宏观周报：化债地产政策进一步加码-241117

- 近期中国政府加大了化债及地产政策力度，计划通过专项债券和财政支持措施化解隐性债务，促进房地产市场健康发展。

- 央行保持灵活的货币政策，关注海外央行动态，致力于保持流动性合理充裕。

- 海外方面，美联储降息决策面临不确定性，经济表现强劲使其可谨慎考虑未来政策调整。

### 宏观周报核心要点总结 #### 1. 国内宏观政策 - **经济增长**：财政部表示政府有较大举债空间，计划加大逆周期调节力度，实施更为积极的财政政策。

- **基建与产业**：政策聚焦农村土地制度改革、低空产业发展、冰雪经济激发、交通物流降本增效等。

- **货币政策**：央行关注海外央行动态，保持流动性合理充裕，逐步理顺利率传导关系，研究货币供应量统计修订方案。

#### 2. 财政政策 - **隐性债务化解**：全国人大常委会批准增加地方政府债务限额，未来五年每年安排8000亿元用于化债，新增10万亿元地方化债资源。

- **特殊国债**：2024年超长期特别国债发行完毕，地方政府启动隐性债务置换债券发行。

#### 3. 地产政策 - **专项债券支持**：支持回收闲置土地、新增土地储备、收购存量商品房用于保障性住房。

- **税收政策调整**：对首套和二套房交易的契税、土地增值税进行调整，促进房地产市场健康发展。

#### 4. 金融监管 - 提高上市公司ESG信息披露质量，发布市值管理监管指引，规范金融资产管理公司不良资产业务。

#### 5. 贸易政策 - 促进外贸稳定增长，扩大启运港退税政策实施范围，调整铝材等产品出口退税政策。

#### 6. 海外宏观政策 - **美国大选**：特朗普赢得选举，共和党在参众两院占优势，可能实现全面执政。

- **美联储政策**：降息25个基点，主席鲍威尔表示无需急于降息，经济表现强劲。

#### 7. 风险提示 - 国内外货币政策分化，国内政策执行力度可能低于预期。