晶晨股份：太平洋证券-晶晨股份-688099-Q3业绩延续历史新高，多产品线战略优势凸显-250122

投资标的：晶晨股份（688099） 推荐理由：公司2024年前三季度营收和净利润均创历史新高，盈利能力显著改善。

多产品线战略持续推进，新产品研发突破，市场份额扩大，预计未来两年营收和净利润持续增长，给予“买入”评级。

- 晶晨股份2024年前三季度营收46.40亿元，同比增长20.28%，归母净利润5.94亿元，同比增长89.26%，Q3业绩创历史新高。

- 公司积极扩展销售规模，提升运营效率，综合毛利率和费用把控显著改善。

- 多产品线战略持续推进，T系列和W系列芯片销售强劲，新一代6nm芯片获得市场认可，预计未来业绩增长可期。

晶晨股份在2024年第三季度的业绩表现强劲，营收和净利润均创历史新高。

具体数据如下：2024年前三季度，公司实现营收46.40亿元，同比增长20.28%；归母净利润为5.94亿元，同比增长89.26%；第三季度单独来看，营收为16.24亿元，同比增长7.73%；归母净利润为2.32亿元，同比增长79.52%。

公司盈利能力进一步改善，综合毛利率达到38.22%，同比和环比均有所提升。

公司采取积极的销售策略，并在扩大销售规模和强化研发投入的同时，提升运营效率。

尽管面临汇兑损失和其他费用增加的压力，第三季度的期间费用为4.09亿元，期间费率为25.19%，同比下降0.72个百分点。

在产品线方面，T系列销售收入同比增长超过50%，W系列Wi-Fi6芯片在国内运营商市场中获得了较大份额，预计销量将在2024年突破千万颗。

同时，公司推出的基于ARMV9架构的6nm芯片在性能上有显著提升，已获得多家全球知名运营商的青睐。

此外，8K芯片在国内运营商的首次商用招标中获得全部份额。

投资方面，预计2024-2025年公司营收将分别达到66.94亿元和82.57亿元，归母净利润为8.23亿元和11.07亿元，对应的市盈率为44.78和33.30，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、新产品研发不及预期及行业竞争加剧的风险。