中信期货-产业政策系列（一）：能耗政策对大宗商品的影响分析-240430

1）我国能耗政策逐步优化，从能耗双控向碳排放双控逐步转变，2022-2023年单位GDP能耗不降反增，但预计2021年直接“限电”调节可能性降低。

2）压降能耗的主要路径包括推动能源清洁化转型、加强电能替代、提高能源系统效率，对有色商品需求拉动的测算显示2030年以上行业对铜和铝的需求将大幅增长。

3）预计2021年直接“限电”调节可能性降低，或更多表现为供应扰动，而电能替代及电力清洁化对有色商品需求拉动将带来投资机会。