台湾所乐太阳能：海通国际-台湾所乐太阳能-SEDG.US-营收超出预期；2025年第二季度指引高于一致预期-250508

投资标的：所乐太阳能科技（SEDG.US） 推荐理由：公司2025年第一季度营收超出预期，净亏损低于一致预期，显示出稳健的成本控制。

2025年第二季度营收指引高于市场预期，预计将进一步利好市场表现。

- 所乐太阳能科技2025年第一季度业绩超出预期，净亏损6600万美元好于预期的7500万美元，营收达2.12亿美元。

- 公司预计2025年第二季度营收将达到2.65亿-2.85亿美元，超出一致预期的2.46亿美元。

- 风险因素包括光伏系统需求下降、供应链风险及市场竞争等。

台湾所乐太阳能科技（SEDG.US）在2025年第一季度的业绩超出市场预期，录得经调净亏损6600万美元，低于一致预期的7500万美元。

这主要得益于超预期的营收表现和稳健的成本管控。

公司2025年第二季度的营收指引也高于一致预期，预计将达到2.65亿至2.85亿美元，而一致预期为2.46亿美元。

非通用会计准则下的毛利率预计为8%至12%（包含2%的关税影响），支出费用为9000万至9500万美元。

在2025年第一季度，所乐太阳能的营收为2.12亿美元，高于一致预期的2.05亿美元，非通用会计准则下的毛利率约为8%，高于预期的7%。

该季度出货光伏逆变器1208兆瓦（交流）和光伏配套电池180兆瓦时。

风险提示包括：1. 太阳能光伏系统需求下降，2. 供应链风险，3. 市场竞争，4. 执行风险，5. 客户采用风险。