甘咨询：天风证券-甘咨询-000779-盈利能力大幅改善，募投项目有望打造第二成长曲线-240425

投资标的：甘咨询（股票代码：000779） 推荐理由：公司盈利能力大幅改善，募投项目有望打造第二成长曲线，水利投资高景气有望持续发力，勘察设计收入/毛利率显著改善，公司完成定增募集资金用于投资建设，盈利能力大幅改善，费用控制仍有提升空间，预计未来增长持续性好，维持“增持”评级。

1. 公司盈利能力大幅改善，募投项目有望打造第二成长曲线，预计未来净利润将持续增长。

2. 公司在省内市占率有望加速提升，水利领域持续发力，勘察设计收入/毛利率显著改善。

3. 费用控制仍有提升空间，公司未来增长持续性看好，维持“增持”评级。

1. 23年公司实现营业收入23.89亿元，同比-5.2%，归母净利润2.54亿元，同比+12.39%，扣非归母净利润2.48亿元，同比+36.07%。

2. 23年公司前期咨询、勘察设计、工程监理、技术服务、工程施工业务分别实现收入1.49、10.74、3.77、2.65、1.75亿元，同比分别+35.58%、+19.79%、+2.69%、+8.19%、+17.74%。

3. 23年公司毛利率为33.0%，同比+7.01pct，期间费用率为16.91%，同比+2.93pct，净利率为10.67%，同比+1.72pct。

4. 23年公司CFO净额为1.01亿元，同比多流入0.36亿元。

5. 预计公司24-26年归母净利润分别为2.9、3.3、3.8亿元，同比分别+15%、+14%、+14%。