信立泰：东方证券-信立泰-002294-首次覆盖报告：心血管领域龙头，创新开启第二曲线-241013

投资标的：信立泰（002294） 推荐理由：公司是心血管领域龙头，产品线丰富，创新药物集中获批，预计未来业绩将恢复高增长。

医保续约成功，集采影响已基本消除，市场潜力大。

预计2024年每股收益0.57元，给予“增持”评级，目标价37.62元。

- 信立泰是国内心血管领域的龙头企业，积极转型创新，研发管线丰富，面临创新药收获期。

- 主要产品“信立坦”在医保续约后价格降幅有限，销售额恢复增长，未来有望重回高增长。

- 公司积极拓展新领域，器械子公司拟分拆上市，预计2024-2026年每股收益逐年增长，给予“增持”评级，目标价37.62元。

以下是提取的关键信息： 1. **公司概况**： - 信立泰（002294）是国内心血管领域的龙头企业，主要以制剂业务为主。

- 主要产品包括阿利沙坦（“信立坦”）和氯吡格雷（“泰嘉”）。

2. **市场表现与业绩**： - 公司在2018年后受集采影响，业绩显著波动，但目前集采影响已基本消除。

- 营收重心逐渐转向创新药，业绩有望重回高增长。

3. **产品与研发**： - “信立坦”是首个国产ARB，临床认可度高，成为公司的“拳头产品”。

- 2023年底医保续约成功，价格降幅仅3.5%，销售额同比增速恢复至22%。

- 公司还布局了S086（沙库巴曲/阿利沙坦）和其他复方制剂。

- 自研的NRG-1/HER3融合抗体（JK07）在心衰临床试验中展现潜力。

4. **新领域拓展**： - 公司在肾科、骨科、肿瘤、精神类疾病及小核酸药物方面积极布局，构建第二成长曲线。

- 恩那度司他于2023年6月获批成为国内第二款HIF-PHI，具有同类最佳潜力。

- 长效特立帕肽（SAL056）已申报上市，解决用药依从性问题。

- 拟分拆器械子公司至科创板上市，有利于聚焦主营业务。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年每股收益分别为0.57、0.62和0.71元。

- 根据可比公司2024年平均估值，给予公司66倍市盈率，对应目标价37.62元。

- 首次给予“增持”评级。

6. **风险提示**： - 集采续约低预期风险。

- 研发进展不及预期风险。

- 新产品放量低预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 费用（研发&销售）超预期风险。

- 减值损失超预期风险。

- 业绩增长不及预期风险。