非银行业：中航证券-非银行业周报（25年第十期）：关注券商年报业绩，自营或为有力支撑-250324

- 本周非银行业整体下跌，券商板块表现略差于市场，预计券商自营业务将成为2024年业绩的支撑点。

- 中国平安发布年报，显示营运利润和净利润均大幅增长，寿险和健康险业务新业务价值显著提升。

- 行业并购重组有望加速推进，建议关注相关标的及头部券商，保险板块的不确定性主要来自资产端压力。

本期非银行业周报关注券商年报业绩，指出自营业务可能成为业绩支撑。

市场表现方面，非银指数下跌3.33%，券商和保险板块分别下跌3.22%和3.57%。

个股方面，国盛金控涨幅最高(+4.42%)，海南华铁跌幅最大(-12.01%)。

券商方面，南京证券发布2024年年报，实现营业收入31.47亿元(+27.12%)，净利润10.02亿元(+47.95%)，主要得益于证券投资和经纪业务收入增长。

预计券商自营业务将在2024年继续支撑整体业绩，尤其是在市场活跃度提升的背景下。

证监会表示将进一步加强监管，推动资本市场高质量发展，预计行业内并购重组将加速，建议关注国泰君安等相关标的。

保险方面，中国平安发布2024年年报，营运利润1218.62亿元(+9.1%)，净利润1266.07亿元(+47.8%)，营业收入10289.25亿元(+12.6%)。

平安的寿险和健康险业务新业务价值显著增长，财产保险业务也保持稳定。

整体来看，保险板块面临资产端压力，后续表现需关注市场情况。

建议关注综合实力强的险企，如中国平安和中国人寿。

风险提示包括行业规则变化和市场波动。

投资标的及推荐理由： 1. 券商相关标的： - 国泰君安 - 国联证券 - 浙商证券 - 中信证券 - 华泰证券 推荐理由：在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，监管明确鼓励行业内整合，并购重组被视为券商实现外延式发展的有效手段。

这些券商有助于提升行业整体竞争力、优化资源配置，并促进市场健康发展，预计行业内并购重组事项将持续加速推进。

2. 保险相关标的： - 中国平安 - 中国人寿 推荐理由：中国平安在2024年实现稳健的经营业绩，核心业务回升向好，寿险及健康险业务的新业务价值显著增长，且持续派发股息，显示出其强大的综合实力和长期投资能力。

建议关注综合实力较强、资产配置和长期投资实力较强的险企。