顺丰同城：国元国际-顺丰同城-9699.HK-融入KA生态深耕下沉市场，以港为踏板走向国际化-240717

投资标的：顺丰同城-9699.HK 推荐理由：公司深耕下沉市场，与KA品牌合作拓展商业潜力，进驻香港本地生活市场，走向国际化。

规模效应持续释放，盈利能力攀升，具备持续增长潜力。

1. 顺丰同城通过深化与KA合作，深耕下沉市场，实现利润端增长。

2. 进驻香港本地生活市场，走向国际化第一步，提升公司收入增长空间。

3. 规模效应持续释放，盈利能力进入攀升通道，给予公司买入评级。

1. 公司正在与KA品牌进行紧密合作，帮助KA拓展在下沉市场的商圈覆盖范围，并确保订单增长的稳定性。

2. 公司进驻香港本地生活市场，拓展团购配送业务，并引入团购配送区域代理商。

3. 抖音生活服务主要由第三方配送企业为商家提供配送服务，公司受益于抖音生活服务生态的不断成长，将进一步提升收入增长空间。

4. 公司未来增长推动力主要来自于深化与KA的合作，拓展下沉市场商业化场景，以及承接更多来自顺丰集团的“最后一公里”配送需求。

5. 公司采用轻资产运营模式，人力成本基本外包，在科技赋能和费用管理下，骑手运力不断提升，接单效率持续优化，规模效应得以延续。