农林牧渔行业：中邮证券-农林牧渔行业上市猪企销售月报总结：集团厂加速出栏，12月产能止增-250122

- 12月上市猪企加速出栏，生猪出栏量环比增加22.8%，同比增加11.3%，主要因担心春节后猪价下滑。

- 生猪均价呈“W”型走势，环比下降5.44%，但整体价格重心震荡下滑，市场信心不足。

- 预计2025年生猪供应将缓和增加，行业呈现供需双增格局，建议关注成本优势明显的龙头企业和中小企业。

报告总结了12月上市猪企的销售情况，主要内容如下： 1. 出栏情况：12月上市猪企合计出栏生猪1765.6万头，环比增长22.8%，同比增长11.3%。

全年合计出栏1.59亿头，同比增长3.9%。

出栏增加主要因年末冲量和对春节后猪价下滑的担忧。

2. 猪价走势：12月出栏均价为15.79元/公斤，环比下降5.44%，同比上升15.80%。

价格呈现“W”型走势，月初供给压力大、需求低迷，价格下行；月中因腌腊需求支撑小幅反弹，月下旬抛售减少，价格止跌反弹。

3. 出栏体重：上市公司均重为119.46公斤/头，环比下降1.02%。

尽管消费旺季，但市场信心不足，集团厂加速出栏。

4. 产能情况：12月产能止增，农业农村部数据显示环比小降2万头，终止了自5月以来的上行趋势，行业扩张谨慎。

5. 投资建议：考虑到25年生猪供应缓和增加，需求改善，建议关注成本优势突出的龙头企业如牧原股份、温氏股份，以及中小企业如巨星农牧、华统股份等。

风险包括动物疫病和原材料价格波动。

投资标的及推荐理由： 1. 牧原股份：龙头企业，确定性高，且成本优势相对明显。

2. 温氏股份：同样是龙头企业，具备较强的竞争力和成本优势。

中小企业推荐： 1. 巨星农牧：出栏增长较快，成本下降空间大。

2. 华统股份：同样具备快速增长和成本优势。

3. 天康生物：出栏增长潜力大，成本控制良好。

4. 唐人神：具备较强的市场竞争力和成长性。

总体建议关注成本优势突出的企业，同时兼顾成长性。