永兴材料：民生证券-永兴材料-002756-2024年半年报点评：推进全流程降本，特钢盈利水平保持高位-240903

投资标的：永兴材料（002756） 推荐理由：公司在云母提锂领域持续优化成本，采选冶一体化布局提高原料自给，特钢业务盈利水平高，预计2024-2026年归母净利稳步增长，具备较强的投资价值，维持“推荐”评级。

- 永兴材料2024年上半年营收和净利大幅下降，但扣非归母净利显著增长，显示出成本控制的有效性。

- 公司在锂电材料领域持续推进全流程降本，云母提锂成本持续优化，毛利率保持稳定。

- 特钢业务通过产品结构优化和降本增效，盈利水平维持高位，拟进行中期现金分红，回馈股东。

以下是从文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收44.9亿元，同比下降32.5%。

- 归母净利为7.7亿元，同比下降59.6%；扣非归母净利为6.0亿元，同比增长68.3%。

- 2024年第二季度，营收21.9亿元，同比下降33.9%，环比下降4.7%；归母净利3.0亿元，同比下降69.1%，环比下降35.9%。

2. **锂产品市场情况**： - 2024年上半年国内电碳均价为10.3万元/吨，同比下降68.2%。

- 公司通过全流程降本，提升采矿、选矿和冶炼环节的效率，24H1单吨营业成本为5.0万元，同比下降10%以上。

3. **特钢业务**： - 2024年上半年特钢业务毛利率为12.3%，同比增加1.8个百分点。

- 产品结构持续优化，高附加值产品（如高温合金、核电钢）份额增加。

4. **分红方案**： - 公司拟每10股派发现金红利5.0元（含税），现金分红合计2.6亿元，分红率34.4%。

5. **未来展望与投资建议**： - 公司具备云母提锂龙头地位，成本优势明显，采选冶一体化布局稳步推进。

- 预计2024-2026年归母净利将分别为11.7亿元、12.0亿元和15.3亿元，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 锂价可能超预期下跌。

- 扩产项目进度可能不及预期。

这些信息为投资者提供了公司业绩、市场情况、未来展望及风险因素的全面视角。