平安证券-2024年7月物价数据点评：“内循环”待提速-240809

- 2024年7月CPI同比增长0.5%，主要受高温多雨天气影响，食品价格上涨，但核心CPI增速回落至0.4%。

- PPI同比保持在-0.8%，黑色建材和有色金属价格走弱，但石油化工和水电燃气行业价格环比企稳。

- 内需复苏偏弱，后续需加快专项债和超长期特别国债落地，以支撑“内循环”企稳。

2024年7月物价数据点评显示，整体物价水平稳中有升。

具体分析如下： 1. **宏观经济概况**： - 7月CPI同比增长0.5%，较上月提升0.3个百分点，主要受高温多雨天气影响，推动食品价格上涨。

- PPI同比-0.8%，持平于上月，跌幅未扩大，石油化工及水电燃气行业价格企稳。

2. **CPI分析**： - 食品价格同比增速提升1.3个百分点，主要因高温天气对蔬菜和水果的影响。

- 服务价格回落，受到高基数和房价拖累。

- 工业消费品价格同比上涨0.7%，但涨幅回落，主要是交通工具用燃料和中药价格下滑。

3. **PPI分析**： - PPI环比表现受黑色建材和有色金属价格下跌拖累，但国际能源和水电燃气价格环比回升提供支撑。

- 黑色建材价格继续下跌，房地产市场调整影响建筑需求。

- 外需定价行业中，有色金属价格下滑，但石油和天然气价格上涨形成对冲。

4. **内循环与投资**： - 居民消费复苏偏弱，投资实物用量有限，需加快专项债和超长期特别国债的落地，以支撑“内循环”的企稳。

总体来看，尽管CPI有所上升，但核心CPI增速回落，表明消费需求复苏仍显不足，未来政策需进一步支持内需和投资。