国投期货-国债2025年度策略报告：云卷云舒，积水成渊-241220

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：全球降息周期及国内货币宽松政策延续，流动性改善将利于国债价格上行，预计10年期国债波动区间为1.6%-1.9%。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：中性 【理由】：2025年上半年需关注美国实际利率下行的影响，市场流动性与政策预期支撑可能带来平稳行情。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看空 【理由】：2025年下半年需确认实体经济增长情况，可能进入震荡阶段，市场风险偏好变化可能导致利率波动。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：地方政府债务化解仍为重要主线，良好的货币条件是保持平稳的必要条件，预计政策工具调整将增强市场预期。

- 全球降息周期和国内货币宽松将推动国债价格上行，预计国债仍处于牛市格局。

- 2025年可能出现两次降息，导致资金利率相对宽松，10年期国债波动区间为1.6%-1.9%。

- 下半年市场可能面临震荡，需关注实体经济增长和政策预期的变化，建议以陡峭化策略应对。