英华特：国金证券-英华特-301272-业绩短期承压，看好未来业绩改善-240824

投资标的：英华特 推荐理由：公司在短期业绩承压的背景下，销售结构优化和铝线电机推广将助力成本控制。

境外市场拓展及国产替代趋势有望提升市场份额，回购股份以激励员工，展现未来发展信心，预计未来业绩改善，维持“买入”评级。

- 英华特2024年上半年业绩承压，收入同比增长3.53%，净利润下降19.39%，主要因销售结构变化及研发投入增加。

- 公司积极拓展境外市场，预计未来境外收入占比将提升，助力业绩改善。

- 推广铝线电机以降低成本，国内市场份额有望持续提升，回购股份用于股权激励显示公司对未来发展的信心。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润将稳步增长，但需关注技术研发及客户拓展风险。

作为专业投资者，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示，1H24公司实现收入2.63亿元，同比增加3.53%；归母净利润0.31亿元，同比下降19.39%。

- Q2表现：2Q24收入1.68亿元，同比下降2.92%；归母净利润0.22亿元，同比下降26.18%。

2. **业绩下滑原因**： - 销售结构变化，内销占比从63.78%上升至74.90%。

- 工艺、设备及品质改善投入增加。

- 产品推广及研发投入增加。

3. **市场拓展**： - 公司通过OEM和经销模式参与欧洲、南美、北美市场，同时开拓印度市场。

- 成功突破多个国外客户。

4. **铝线电机推广**： - 为降低铜的使用量，计划在两年内推动约50%的机型配置铝线电机，优化成本结构。

5. **国产替代趋势**： - 15-22年，国内前五大外资品牌市占率从96.1%下降至80.3%。

- 公司在国内市占率为5.59%，有望进一步提升。

6. **股份回购**： - 公司计划以不超过51.05元/股的价格回购股份，回购金额在2000-3200万元之间，用于股权激励。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年营业收入为6.40/7.46/8.70亿元，归母净利润为0.95/1.11/1.31亿元，对应PE为24/21/18倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 技术研发不及预期风险。

- 新客户拓展不及预期风险。

- 转子压缩机替代风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的当前表现、未来潜力及相关风险。