玲珑轮胎：长城证券-玲珑轮胎-601966-3Q24业绩环比向好，看好塞尔维亚基地产能释放-241111

投资标的：玲珑轮胎（601966） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩持续向好，归母净利润同比增长78.39%。

塞尔维亚基地产能快速释放，预计将进一步增厚业绩。

结合未来收入和利润预测，维持“买入”评级。

风险主要包括原材料价格波动和市场竞争加剧。

- 玲珑轮胎2024年前三季度业绩显著增长，营业收入同比上升9.77%，归母净利润同比上升78.39%。

- 塞尔维亚工厂产能快速释放，预计将进一步推动公司业绩增长。

- 公司已实施轮胎产品涨价策略以应对原材料成本压力，维持“买入”评级，预计未来三年持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为159.49亿元，同比增长9.77%。

- 归母净利润为17.12亿元，同比增长78.39%。

- 扣非净利润为13.97亿元，同比增长56.72%。

- 2024年第三季度营业收入为55.69亿元，同比增长5.22%，环比上升4.39%。

- 归母净利润为7.86亿元，同比增长97.30%，环比上升62.39%。

2. **产销数据**： - 2024年第三季度轮胎产量为2233.04万条，同比增长8.36%，环比增加2.26%。

- 销量为2142.88万条，同比增长10.68%，环比增加2.42%。

3. **海外产能释放**： - 塞尔维亚工厂产能快速爬坡，预计到2025年6月半钢胎产能达到600万套，全钢胎到2023年底可达满产状态。

4. **退税款项**： - 公司于2024年7月23日收到5606万美元的反倾销退税款，对业绩形成贡献。

5. **原材料成本**： - 2024年第三季度主要原材料综合采购成本同比上升15.40%，环比上升1.87%。

- 天然橡胶价格上涨对公司成本形成压力，但公司通过调价应对。

6. **销售和费用率**： - 销售费用率为2.67%，同比下降0.75个百分点。

- 管理费用率为2.90%，同比下降0.15个百分点。

- 研发费用率为4.06%，同比上升0.41个百分点。

7. **现金流情况**： - 经营性活动产生现金流净额为14.05亿，同比上升347.37%。

- 投资活动产生现金流净额为-14.62亿，同比上升21.48%。

- 筹资活动产生现金流净额为5.03亿，同比下降78.29%。

8. **未来业绩预测**： - 预计2024-2026年收入分别为234.42亿、271.80亿、307.06亿元，归母净利润分别为22.03亿、27.18亿、33.97亿元。

- 对应EPS分别为1.50元、1.84元、2.31元。

9. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

10. **风险提示**： - 原材料价格波动风险、境外经营风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险。

以上信息可以帮助投资者更好地评估玲珑轮胎的投资价值和潜在风险。