珀莱雅：开源证券-珀莱雅-603605-公司信息更新报告：国货美妆龙头表现稳健，“系列品牌化”持续完善-241026

投资标的：珀莱雅（603605） 推荐理由：公司2024Q3归母净利润同比增长20.7%，表现稳健。

主品牌和第二梯队品牌均有良好增长，护肤类和洗护类产品销售强劲。

预计未来几年盈利持续增长，维持“买入”评级。

双十一表现优异，巩固市场领导地位。

- 珀莱雅2024Q3实现营收19.65亿元，同比增长21.2%，归母净利润2.98亿元，同比增长20.7%，表现稳健。

- 公司继续推进“系列品牌化”战略，主品牌和第二梯队品牌均有良好增长，特别是护肤类和底妆类产品表现突出。

- 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，当前股价对应PE合理。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收69.66亿元，同比增长32.7%；归母净利润9.99亿元，同比增长33.9%。

- 2024年Q3实现营收19.65亿元，同比增长21.2%；归母净利润2.98亿元，同比增长20.7%。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为15.64亿元、19.57亿元和23.71亿元，对应的每股收益（EPS）为3.95元、4.94元和5.98元。

2. **估值指标**： - 当前股价对应的市盈率（PE）为24.1倍、19.3倍和15.9倍，维持“买入”评级。

3. **产品表现**： - 2024年Q3护肤类、彩妆类和洗护类的营收分别为16.54亿元（+20.7%）、2.33亿元（+18.7%）和0.75亿元（+47.2%）。

- 平均售价方面，护肤类增长24.6%，美容彩妆类下降6.6%，洗护类下降6.8%。

4. **品牌及市场策略**： - 主品牌珀莱雅表现稳健，第二梯队品牌彩棠和OR增长较快。

- 公司持续推进“系列品牌化”布局，特别是在底妆方面的创新和产品升级。

5. **渠道策略**： - 线上渠道精细化运营，增加抖音的投放力度，线下渠道则积极拓展高质量的新型百货和商城集合店。

6. **市场表现**： - 在2023年高基数的情况下，珀莱雅品牌表现稳健，双十一期间在天猫的美妆与快消榜单均位居第一。

7. **风险提示**： - 消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销以及市场竞争加剧等风险。

这些信息为投资者提供了关于珀莱雅的财务健康、市场表现、品牌策略及潜在风险的全面视角，有助于做出投资决策。