美好医疗：东方证券-美好医疗-301363-2024年中报点评：业绩超预期，看好库存改善和新业务拓展-240820

投资标的：美好医疗（301363） 推荐理由：2024年中报业绩超预期，Q2环比大幅改善，订单量持续回暖。

家用呼吸机业务有望恢复增长，毛利率提升，研发及销售投入增加，股权激励计划显示发展信心，长期空间广阔。

给予“买入”评级。

- 美好医疗2024年中报业绩超预期，2024Q2营收环比增长50.9%，订单量回暖。

- 家用呼吸机组件业务逐步改善，其他主要业务稳健发展，预计长期增长空间广阔。

- 上调2024-2026年EPS预测，给予2024年33倍市盈率目标价32.34元，评级为“买入”。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1公司实现营收7.1亿元，同比下降6.3%；归母净利润1.7亿元，同比下降29.8%。

- 2024Q2公司实现营收4.2亿元，同比增加9.8%，环比增加50.9%；归母净利润1.1亿元，同比下降16.1%，环比增加91.5%。

2. **业务表现**： - 家用呼吸机组件业务2024H1营收4.5亿元，同比下降11.9%，但环比增长25%。

- 家用及消费电子组件业务营收0.8亿元，同比增加36.6%。

- 人工植入耳蜗组件营收0.6亿元，同比增加12.1%。

3. **毛利率与费用**： - 2024H1毛利率为41.0%，同比提高3.0个百分点。

- 销售费用率为2.3%，同比增加0.3个百分点；研发费用率为8.1%，同比增加1.2个百分点。

- 2024Q2净利率为26.2%，环比增加5.6个百分点。

4. **股权激励计划**： - 目标为2024/2025/2026年营收或净利润增长率不低于25%/56.25%/95.31%。

- 触发值为不低于20%/44%/72.80%。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年EPS预测分别为0.98元、1.22元、1.51元。

- 上调毛利率预测，预计家用呼吸机业务将恢复快速增长。

6. **投资评级与目标价**： - 根据可比公司2024年平均估值，给予2024年33倍市盈率，对应目标价为32.34元。

- 给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 大客户依赖风险。

- 下游库存积压风险。

- 新业务拓展不及预期风险。

- 汇率波动风险。

这些信息可以帮助投资者分析公司的财务健康状况、业务前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。