国投证券-品种久期跟踪：久期有防御迹象-240825

- 截至8月23日，城投债和产业债的加权平均久期仍处于较高历史分位，显示出市场的防御迹象。

- 商业银行债中的银行永续债久期处于较低分位，而一般商金债久期上升至96%的历史分位。

- 票息久期拥挤度指数持续上升，当前达到70.2%的水平，反映出市场对久期的关注加剧。

### 债券标的 1. **城投债** - 广东地级市、河南省级、江西地级市、天津省级城投债 - 重庆区县级、福建地级市、四川省级、湖南省级、河南地级市、江西省级、安徽省级、河北省级、山西省级城投债 2. **产业债** - 建筑装饰、商业贸易行业 - 交通运输、煤炭、基础化工、建筑材料、食品饮料、医药生物行业 3. **商业银行债** - 银行永续债 - 二级资本债 - 一般商金债 4. **其他金融债** - 保险公司债 - 租赁公司债 - 证券公司债 - 证券次级债 ### 操作建议 - **关注城投债与产业债的久期变化**：由于部分城投债和产业债的久期有所缩短，建议投资者关注这些债券的交易机会。

- **关注商业银行债的表现**：银行永续债和二级资本债的久期处于较高历史分位，建议适度配置。

- **风险控制**：考虑到风险提示，建议对信用事件保持警惕，适时调整投资策略。

### 理由 - **久期变化的防御迹象**：整体久期的变化表明市场可能在寻求防御性投资，尤其是在不确定性增加的环境中。

- **行业表现差异**：不同行业的久期变化表明市场对各行业的风险偏好差异，投资者可以根据这些信息进行行业轮动投资。

- **历史分位数参考**：高于历史分位数的久期水平可能预示着市场对未来利率变化的预期，投资者应根据市场动态调整持仓。