华宝证券-策略周报：关税对A股哪些行业影响较大？-250413

- A股中，家电、电子、轻工制造、机械设备、纺织服饰等行业对美国市场依赖程度高，可能面临关税政策持续带来的短期冲击风险。

- 债市方面，市场对降准降息预期升温，若政策落地将释放流动性，短端利率债或受益。

- 股市短期可能震荡，需关注内需消费和高股息防御性板块，以及国产替代深化的科技板块。

本周策略周报主要分析了美国关税对A股行业的影响及市场展望。

首先，从宏观层面来看，关税政策的持续可能对部分行业造成较大冲击。

通过对各行业对美出口依赖程度的测算，结果显示家电、电子、轻工制造、机械设备和纺织服饰等行业受到影响较大。

这些行业的出口收入对美国市场依赖显著，若关税政策持续，短期内可能面临出口收入和整体经营状况的风险。

在债市方面，市场对降准降息的预期升温，央行表态将择机采取措施以应对外部冲击。

若政策落实，将释放流动性，推动短端利率债收益率下行，长端利率也将随之降低。

若政策未能落实，关税和经济疲弱预期可能导致中长期利率下行空间的打开，因此短期建议优先配置短端利率债。

在股市方面，关税扰动仍在，市场可能会维持震荡格局。

中美经贸关系的不确定性使得市场趋势扭转需等待更明确的内需刺激政策信号。

若指数回落至前期低位，将出现阶段性配置价值。

建议关注内需消费（如食品饮料、免税店）和高股息（如煤炭、公用事业）的防御性板块，同时关注国产替代深化的科技板块（如半导体、AI算力、量子计算）。

最后，报告提示的风险包括经济修复不及预期、政策效果不达预期、关税博弈升级、地缘政治风险、海外经济衰退风险及外部政策不确定性风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注内需消费行业，如食品饮料和免税店，因其具备防御性。

- 投资高股息板块，如煤炭和公用事业，提供稳定收益。

- 加大对科技板块的配置，特别是半导体、AI算力和量子计算，受益于国产替代深化。

- 短期可优先配置短端利率债，以应对关税和经济预期不确定性。

- 关注政策刺激信号，可能带来市场趋势的转变。