能源行业：国金证券-能源行业原油“乱纪元”的投资策略：如何交易经济现实-240805

1. 当前原油市场面临需求下滑和经济衰退预期，布油可能跌破77美元/桶。

2. 需密切关注中东局势和经济指标变化，衰退信号加剧将导致油价进一步下跌。

3. 油价见顶和触底信号分别与经济指标恶化、商品价格联动及季节性变化密切相关。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场背景**： - 当前原油市场面临旺季与悲观预期的矛盾，地缘政治风险影响油价。

- 预计9月油价下跌将更为明显，布伦特原油可能在77美元/桶以下运行。

2. **需求侧风险**： - 随着美国经济指标下行，市场从降息预期转向衰退预期，需求可能受到负面影响。

- SahmRule衰退指标接近警戒线，预示美国成品油需求可能同比下滑，油价可能出现大幅下跌。

3. **油价见顶信号**： - 经济指标加速恶化。

- 商品价格联动下跌，尤其是金价和铜价的表现。

- 旺季结束，需求季节性下降。

4. **油价触底信号**： - 经济指标恶化速度放缓。

- 美联储最后一次降息与油价止跌同步。

- 商品价格联动，金价领先于油价和铜价触底回升。

5. **当前阶段判断**： - 目前油价正处于筑顶-下跌阶段，预计将跌破77美元/桶。

- 需关注宏观经济数据、大宗商品价格及季节性需求变化。

6. **风险提示**： - 经济增速波动、地缘政治变化、数据来源误差及OPEC+减产政策变化等风险。

投资标的：原油（布油） 推荐理由：当前油价正处于筑顶-下跌阶段，经济指标加速恶化，商品价格联动下跌，原油消费旺季结束，需求季节性下降，供应端OPEC+减产空间小，预计供应将增长。

因此，建议投资者关注原油（布油）的交易机会，预计油价将跌破77美元/桶。