中集车辆：东吴证券-中集车辆-301039-2024中报点评：Q2业绩环比回升，星链计划成效显著-240827

投资标的：中集车辆（301039） 推荐理由：公司Q2业绩环比回升，星链计划成效显著，国内半挂车市场份额提升，专用车上装业务增长50%。

海外市场稳定，持续深化新能源产品创新，预计未来盈利稳步增长，维持“买入”评级。

- 中集车辆2024H1营收107亿元，同比下降20.6%，归母净利润5.63亿元，同比下降70.3%，Q2业绩环比回升，星链计划初见成效。

- 国内半挂车市场表现良好，星链业务增长24.67%，市占率提升至14.12%，毛利率同比上升。

- 公司积极布局新能源和海外市场，维持2024~2026年盈利预测，预计未来三年EPS分别为0.76、0.89和1.05元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收为107.0亿元，同比下降20.6%。

- 归母净利润为5.63亿元，同比下降70.3%。

- 扣非后归母净利润为5.51亿元，同比下降46.8%。

- 2024年第二季度（Q2）营收为55.47亿元，同比下降19.4%，环比增长7.6%。

- Q2归母净利润为2.98亿元，同比下降79.0%，环比下降12.4%。

2. **市场表现**： - 全球销售各类车辆6.2万辆/套。

- 国内市场半挂车业务推进星链计划，业务增长24.67%，市占率14.12%。

- 专用车上装业务销量增长50%，扭转去年亏损态势。

3. **毛利率与费用控制**： - Q2毛利率为14.58%，环比下降主要由于北美市场回归价格中枢。

- Q2费用管控加强，整体费用率下滑。

4. **股东回报**： - H股成功私有化，回购注销1.43亿股，增厚每股收益7.66%。

- 向全体股东每股派发现金红利0.28元（含税）。

5. **未来展望**： - 维持2024~2026年盈利预测，营收分别为273/323/364亿元，归母净利润分别为14.2/16.8/19.7亿元。

- 对应EPS分别为0.76/0.89/1.05元，PE为11/10/8倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 全球地缘政治风险超预期。

- 国内物流行业复苏低于预期。

这些信息可以帮助投资者评估中集车辆的业绩表现、市场地位及未来发展潜力，同时也要关注潜在的风险因素。