商贸零售行业：开源证券-商贸零售行业点评报告：医美化妆品12月月报，重组胶原蛋白赛道全球化进程加速，化妆品行业进入结构化竞争阶段-250123

- 医美行业重组胶原蛋白市场加速全球化，国内企业在国际市场上逐渐获得认可。

- 化妆品行业进入结构化竞争阶段，优质国货品牌崛起，线上渠道表现强劲。

- 投资建议关注差异化布局的医美和强劲国货龙头品牌，风险包括消费复苏不及预期和竞争加剧。

本报告分析了医美和化妆品行业的最新动态，主要内容如下： 1. **医美行业回顾**：12月医美板块中，复锐医疗科技和美丽田园医疗健康表现较好。

上美股份进入重组胶原蛋白市场，与聚源生物合资成立新公司，推出新品牌“胶源丽”，标志着国内企业在国际市场上的认可度提升。

2. **化妆品行业现状**：预计2024年市场规模约7746.45亿元，同比下降2.83%。

行业进入结构化竞争阶段，线上渠道稳健增长，而线下渠道有所下滑。

国货美妆品牌表现强劲，进口品牌销售普遍下滑。

3. **投资建议**：看好国货美妆品牌的市场份额持续提升，重点推荐医美领域的爱美客和化妆品领域的润本股份、上美股份、丸美生物及巨子生物。

4. **风险提示**：消费复苏可能不及预期，竞争加剧及政策风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. 爱美客：看好其差异化单品表现，未来平台化有望实现长期增长。

2. 润本股份：作为“驱蚊+婴童护理”细分龙头，具备拓品类、拓渠道的持续成长潜力。

3. 上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品、渠道和品牌多维度持续成长。

4. 丸美生物：具备“人群资产”验证的公司底层思维与能力，未来高质量增长可期。

5. 巨子生物：妆品业务表现亮眼，医美管线进程有望加速。

总体来看，建议关注兼顾价格和投放效率的国货美妆品牌，以实现销售持续增长、市场份额不断提升和排名稳居前列。