信德新材：光大证券-信德新材-301349-2024年半年报点评：Q2业绩改善，以价换量业绩承压-240830

投资标的：信德新材（301349） 推荐理由：公司在负极包覆材料领域具备行业领先地位，产能提升与技术创新使其在4C快充市场中具备竞争优势。

尽管面临价格战压力，预计未来盈利能力将逐步恢复，维持“增持”评级。

- 信德新材2024年上半年营业收入3.61亿元，同比增长3.30%，但归母净利润转亏为-0.08亿元。

- Q2业绩改善明显，营业收入2.27亿元，同比增长18.05%，归母净利润扭亏为盈。

- 负极包覆材料以价换量，盈利承压，预计未来三年净利润将下调，维持“增持”评级。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营业收入：3.61亿元，同比增长3.30%。

- 归母净利润：-0.08亿元，扣非归母净利润：-0.3亿元，同比转亏。

2. **Q2业绩改善**： - 2024年第二季度（Q2）营业收入：2.27亿元，同比增长18.05%，环比增长69.08%。

- 归母净利润：0.04亿元，同环比扭亏为盈；扣非归母净利润：-0.1亿元，同环比减亏。

- Q2毛利率：7.44%，环比增长0.67个百分点，同比增长0.18个百分点。

- Q2净利率：2.53%，环比增长10.84个百分点，同比增长5.91个百分点。

3. **负极包覆材料**： - 2024年H1负极包覆材料收入：1.62亿元，同比增长1.79%。

- 毛利率：2.75%，较上年增长0.53个百分点。

- 出货量预计约2.9万吨，同比翻番以上增长。

4. **副产品表现**： - 副产品裂解萘馏分收入：1.40亿元，同比增长61.65%，毛利率11.84%。

- 副产品橡胶增塑剂收入：0.40亿元，同比下降61.12%，毛利率13.42%。

5. **产能与技术优势**： - 截至2024年6月底，负极包覆材料总产能为7万吨/年。

- 成都昱泰技改扩产完成，提升了产能利用率。

- 公司在快充负极包覆材料领域的竞争力增强。

6. **盈利预测与估值**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至0.51/1.12/1.28亿元（下调51%/31%/34%）。

- 当前股价对应的2024-2026年PE为45/21/18倍。

7. **投资评级**： - 维持“增持”评级，认为公司作为负极包覆材料龙头，具有行业领先的产能和成本优势。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期、原材料价格波动、竞争加剧导致盈利下滑的风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场定位及未来发展潜力。