宁德时代：东方证券-宁德时代-300750-业绩符合预期，海外持续推进-241102

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司前三季度归母净利润增长15.59%，第三季度毛利率提升，销量接近330GWh，动力电池全球市占率达37.1%。

新产品放量增强竞争力，海外扩张顺利，盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 宁德时代2024年前三季度归母净利润360.01亿元，同比增长15.59%，现金流表现优秀，第三季度净利润环比增长6.32%。

- 新产品神行和麒麟电池大规模放量，预计未来出货比重持续提升，动力电池全球市场份额达到37.1%。

- 盈利预测上调，预计2024年归母净利润530亿元，目标价348.87元，维持“买入”评级，但需关注新能源汽车销量及原材料价格波动风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**: - 2024年前三季度归母净利润为360.01亿元，同比增加15.59%。

- 扣非归母净利润为321.76亿元，同比增加19.26%。

- 第三季度归母净利润为131.36亿元，同比增加25.97%，环比增加6.32%。

- 第三季度扣非归母净利润为121.22亿元，同比增加28.58%，环比增加12.18%。

- 经营性现金流量净额约为227.35亿元，同比增长45%。

2. **资产减值情况**: - 第三季度资产减值为47.38亿元，信用减值为4.62亿元，合计环比增加36亿元。

- 主要原因是碳酸锂价格下降及对江西矿产资源进行减值，预计未来减值影响较小。

3. **产品与市场表现**: - 新产品神行、麒麟电池今年开始大规模放量，预计未来出货比重持续提升。

- 前三季度整体销量接近330GWh，第三季度销量环比提升15%以上，储能占比超过20%。

- 根据SNE数据，2024年1-8月公司动力电池全球市占率为37.1%，商用动力电池份额为64.9%。

- 国内市场份额为45.9%，同比提升3.1个百分点。

4. **生产与毛利率**: - 第三季度产能利用率饱满，Q4预计延续饱和。

- 第三季度产品毛利率约为31.17%，同/环比分别增加8.7pct和4.5pct。

5. **海外扩展与技术授权**: - 德国工厂产能在爬坡，年内实现盈亏平衡的目标未变。

- 匈牙利工厂一期按计划推进，预计明年投产。

- 技术授权收入持续提升，客户对技术授权模式表现出兴趣。

6. **盈利预测与投资建议**: - 调整盈利预测，预计2024、2025、2026年归母净利润分别为530亿元、648亿元和769亿元。

- 给予公司2024年29倍PE的目标价348.87元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**: - 新能源汽车销量不达预期。

- 行业竞争加剧风险。

- 新产品和新技术开发风险。

- 原材料价格波动风险。

- 价格波动导致的盈利水平下降风险。

以上信息为专业投资者在分析宁德时代的财务表现、市场地位及未来发展潜力时的重要参考。