洋河股份：西南证券-洋河股份-002304-分红率进一步提升，省外增长较为稳健-240429

投资标的：洋河股份 推荐理由：公司持续推进深度全国化和产品结构升级，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。

1. 洋河股份2023年营收和净利润同比增长，分红率提升至70.1%，但2024年一季度业绩略低于市场预期，营收增长目标为5%-10%。

2. 公司中高档酒受市场压力，省外市场增长稳健，销量下滑但吨价提升，费用投放增加导致盈利能力略有承压。

3. 公司持续推进产品结构升级和深度全国化布局，聚焦核心大单品，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营业总收入331.3亿元，同比+10.0%，实现归母净利润100.2亿元，同比+6.8%；2024年一季度实现营业总收入162.6亿元，同比+8.0%，实现归母净利润60.6亿元，同比增长5.0%。

2. 2023年每10股派发现金红利46.6元(含税)，股利支付率提升10.0个百分点至70.1%。

3. 2024年营业收入增长目标为5%-10%。

4. 公司聚焦产品结构升级，持续推进海、天、梦等百元价位以上产品系列的放量，低档酒采取“量减价升”的策略，吨价提升显著。

5. 公司持续推进深度全国化和产品结构升级，看好公司长期成长能力，维持“买入”评级。