海天味业：山西证券-海天味业-603288-需求处恢复通道，利润端同步改善-240904

投资标的：海天味业（603288） 推荐理由：公司2024年半年报显示营收和净利润均实现稳健增长，毛利率提升，费用控制有效。

推出员工持股计划激发内部活力，长期竞争力和增长潜力可期，给予“增持-A”评级。

- 海天味业2024年上半年实现营业收入141.56亿元，同比增长9.18%，归母净利润34.53亿元，同比增长11.52%，显示出需求恢复趋势。

- 公司毛利率有所提升，成本压力减轻，市场费用投入加大，盈利能力改善。

- 预计未来三年营收和净利润将稳步增长，长期竞争力强，给予“增持-A”投资评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603288（海天味业） - 2024年半年报业绩： - 营业收入：141.56亿元，同比增长9.18% - 归母净利润：34.53亿元，同比增长11.52% - 24Q2营业收入：64.62亿元，同比增长7.98% - 24Q2归母净利润：15.34亿元，同比增长11.12% 2. **分品类收入**： - 酱油：72.64亿元，同比增长6.8% - 调味酱：14.52亿元，同比增长8.5% - 蚝油：23.22亿元，同比增长5.7% - 其他调味品：21.46亿元，同比增长22.3% 3. **分区域收入**： - 东部：25.18亿元，同比增长8.0% - 南部：26.57亿元，同比增长17.5% - 中部：29.18亿元，同比增长6.7% - 北部：33.77亿元，同比增长6.2% - 西部：17.14亿元，同比增长8.4% 4. **毛利率及费用情况**： - 24H1毛利率：36.86%，同比+0.95个百分点 - 24Q2毛利率：36.33%，同比+1.60个百分点 - 销售费用率：6.00%（24H1），6.60%（24Q2） - 管理费用率：1.85%（24H1），2.13%（24Q2） - 净利率：24.39%（24H1），23.74%（24Q2） 5. **成本及费用投入**： - 原材料成本有所回落，毛利率提升 - 上半年适当加大市场端费用投入 6. **员工持股计划**： - 推出《2024年-2028年员工持股计划（草案）》 - 计划在未来五年内每年设立独立的员工持股计划 7. **未来业绩预测**： - 2024年营业收入：268.26亿元，同比增长9.2% - 2025年营业收入：291.95亿元，同比增长8.8% - 2026年营业收入：316.90亿元，同比增长8.5% - 归母净利润预测：2024年61.95亿元，2025年67.65亿元，2026年74.84亿元 8. **投资评级**： - 给予“增持-A”投资评级 - 当前股价对应PE分别为33/30/28倍 9. **风险提示**： - 行业竞争加剧 - 原材料成本上涨超预期 - 市场及新品推广不及预期 - 食品安全问题等 以上信息可以帮助投资者更好地理解海天味业的经营状况、未来发展潜力及相关风险。