腾龙股份：华西证券-腾龙股份-603158-布局车载冰箱业务，海外业务稳健向上-240623

投资标的：腾龙股份 推荐理由：腾龙股份是国内热管理空调管路龙头，新业务开拓多点开花；在出口、集成式热管理产品、传统管路国产替代的趋势带动下，未来三年业绩增速有望保持年均30%以上。

公司拟在摩洛哥设立全资孙公司，海外业务继续加速开拓，第二增长曲线稳健向上。

依托热管理管路资源，车载冰箱业务优势明显。

1、腾龙股份拟在摩洛哥设立全资孙公司，布局车载冰箱业务，海外业务稳健向上。

2、车载冰箱市场空间广阔，依托热管理管路资源，公司优势明显。

3、公司国际化发展加速，未来三年业绩增速有望保持年均30%以上，维持“增持”评级。

1. 腾龙股份拟在摩洛哥设立全资孙公司，主要生产汽车空调用铝管加工、汽车热交换系统空调管路总成及连接管等产品。

2. 腾龙股份拟与中山市青牛制冷科技有限公司、滁州佳泽电器有限公司共同出资设立合资公司，主要从事车载冰箱等汽车零部件产品研发、生产及销售。

3. 车载冰箱市场空间广阔，特别是在20万以下车型市场。

4. 腾龙股份依托热管理管路资源，具有明显的车载冰箱业务优势。

5. 公司海外市场加速开拓，拟在摩洛哥设立全资孙公司，意味着海外业务继续加速开拓，第二增长曲线稳健向上。

6. 腾龙股份未来三年业绩增速有望保持年均30%以上，预计2024-2026年营收和净利润均呈现增长趋势。

7. 风险提示包括车市需求不及预期、竞争加剧超预期以及公司曾因非经营性资金占用受到监管警示。