华中数控：东吴证券-华中数控-300161-2024年报&2025年一季报点评：业绩短期承压，持续高研发投入助力数控系统国产化-250429

投资标的：华中数控（300161） 推荐理由：公司在2024年业绩短期承压，但持续高研发投入助力数控系统国产化，AI技术提升产品竞争力。

预计未来盈利逐步改善，维持“增持”评级，适合长期投资。

- 华中数控2024年业绩短期承压，营收同比下降15.71%，归母净利润转亏，主要受机器人与智能产线业务收入下滑影响。

- 2025年第一季度营收继续下降，但归母净利润亏幅有所收窄，毛利率因产品结构优化有所提升。

- 公司持续加大研发投入，AI赋能数控系统提升加工精度，预计未来业绩将逐步改善，维持“增持”评级。

华中数控（300161）在2024年和2025年一季报中表现出以下几个主要信息： 1. 2024年业绩短期承压：公司实现营收17.82亿元，同比下降15.71%；归母净利润为-0.55亿元，同比转亏；扣非归母净利润为-1.77亿元，亏幅扩大。

业绩下滑主要原因包括收入端下降、费用率提升和信用/资产减值损失增加。

2. 产品营收表现：数控系统与机床业务实现营收9.79亿元，同比增长9.82%；机器人与智能产线业务营收为7.11亿元，同比下降36.39%；特种装备业务和新能源汽车配套业务也出现不同程度的下滑。

3. 2025年一季度业绩：公司实现营收2.02亿元，同比下降16.76%；归母净利润为-0.58亿元，亏幅同比收窄；扣非归母净利润为-0.70亿元，亏幅同比收窄。

毛利率因产品结构优化有所上升，2024年毛利率为33.48%，2025Q1为35.01%。

4. 费用率和现金流：2024年公司期间费用率为42.15%，同比上升8.80%。

截至2024年末，存货为11.56亿元，同比增加28.36%。

经营活动净现金流为3.65亿元，同比改善72.54%。

5. 研发投入与AI应用：2024年研发费用为3.23亿元，同比增加5.03%。

公司自主研发的“华中10型”智能数控系统通过AI技术提升加工精度和效率，研发成果不断显现。

6. 盈利预测与投资评级：下调2025-2026年归母净利润预测至0.87亿元和1.54亿元，预计2027年归母净利润为2.37亿元。

当前股价对应动态PE分别为63/35/23倍，维持“增持”评级。

7. 风险提示：机床行业复苏不及预期、研发进展不及预期以及市场竞争加剧的风险。