中航期货-铅锌产业链周度报告-240726

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：锌矿现货市场紧张，TC继续走低，但海外高库存下，警惕进口锌流入对国内锌供给的补充影响。

消费开始进入季节性淡季，需求复苏较为迟缓，现货成交偏弱。

近期宏观面变数较多，市场风险规避情绪加剧，加之内需证伪，基本金属普遍回落，关注宏观情绪的转变。

【期货品种】：铅 【交易方向】：中性 【理由】：进口粗铅流入国内市场缓和了国内原料供应紧张，冶炼企业逐渐爬产，再生铅炼厂有复产计划。

下游消费旺季即将到来，但受基本金属整体弱势带动，铅价短期或维持弱势。

1. 锌锭和铅锭库存持续下降，市场供应紧张，但消费需求复苏较为缓慢，价格下跌速度过快，下游补库观望情况较为明显。

2. 锌矿现货市场紧张，TC继续走低，冶炼厂利润受损，7月减产范围预计扩大，需警惕海外高库存对国内供给的影响。

3. 铅精矿进口增加，进口粗铅流入国内市场，一定程度上缓和了国内原料供应紧张，需关注再生铅企业复产节奏对铅价影响。