天润乳业：信达证券-天润乳业-600419-Q1利润承压，期待后续修复-240507

投资标的：天润乳业 推荐理由：公司在消费复苏较弱的背景下，仍能保持稳健的收入表现，同时加强经营管理，穿越行业周期。

公司在充分整合新农乳业后，有望进一步展现强劲增长，预计未来几年EPS增长稳健，具有投资潜力。

1. 天润乳业2024年一季度利润下滑，受消费复苏较弱和新农并表影响。

2. 公司采取多种措施应对市场压力，加强经营管理，穿越行业周期。

3. 长期看好公司发展，预计未来几年有望展现强劲增长，维持“买入”评级。

1. 天润乳业2024年一季度财报数据：营业收入6.41亿元，同比+1.47%；归母净利润454万元，同比-91.74%；扣非归母净利润2268万元，同比-53.64%。

2. Q1产品收入表现：常温乳制品、低温乳制品和畜牧业产品分别实现收入3.63亿元、2.40亿元和3108万元，同比分别+2.49%、-2.27%和+10.02%。

3. Q1区域收入表现：疆内和疆外分别实现收入3.71亿元和2.67亿元，同比分别-0.75%和+4.22%。

4. 新农并表及淘汰牛只影响：毛利率同比-3.62pct；管理费用率同比+1.16pct；财务费用率同比+0.96pct；营业外支出占比同比+3.85pct。

5. 公司经营管理措施：在线上和线下进行品牌推广；研发新产品；加快淘汰牛只，优化牛群结构。

6. 盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年EPS为0.44/0.50/0.71元，维持对公司的“买入”评级。