万业企业：华西证券-万业企业-600641-25Q1营收同比高增，设备+材料平台化布局持续完善-250428

投资标的：万业企业（600641） 推荐理由：公司2025年一季度营收同比增长94.09%，设备和材料业务占比提升至75%。

随着半导体设备和铋材料业务的快速增长，预计未来营收和利润将显著提升，维持“增持”评级。

万业企业在2024年经历地产业务出清，营收同比下降，但25Q1营收实现94.09%的高速增长，主要受半导体设备和材料业务推动。

公司战略转型成效显著，设备和材料业务占比提升至75%。

虽然2024年利润承压，但25Q1盈利水平有所改善，投资收益显著增加。

预计2025-2027年营收和净利润将大幅增长，维持“增持”评级。

风险包括半导体行业景气度下降和新业务拓展不及预期。

万业企业（600641）在2024年和2025年一季度的财务表现显示出明显的变化。

2024年公司实现营收5.81亿元，同比下降39.72%，主要原因是地产业务的出清。

然而，2025年第一季度的营收为1.92亿元，同比大幅增长94.09%，显示出收入端的提速，特别是在半导体设备和材料业务的快速成长。

具体产品方面，凯世通（离子注入机）在2024年的收入为1.95亿元，2025年第一季度收入超过6000万元，验收节奏加快。

铋材料也在2025年第一季度开始贡献收入，受铋金属涨价的影响，相关产品市场销售额上升。

整体来看，2025年第一季度公司设备和材料业务收入占比约75%，远高于地产，表明战略转型成效显著。

在利润方面，2024年公司归母净利润为1.08亿元，同比下降28.85%，利润承压主要是由于半导体领域的高投入和高费用。

2025年第一季度归母净利润为-2048万元，尽管仍为亏损，但相比去年同期有所改善，销售净利率由负转正。

2024年11月，先导科技成为公司的新控股股东，凭借其在半导体领域的资源和资金支持，公司在离子注入机和铋材料的布局上将加速推进。

预计2025-2026年公司营收将分别达到14.19亿元和17.80亿元，归母净利润预测为3.17亿元和4.03亿元，EPS分别为0.34元和0.43元。

风险方面，需关注半导体行业景气度下降及新业务和客户拓展不及预期的风险。

整体维持对公司的“增持”评级。