北路智控：财通证券-北路智控-301195-收入稳健增长，化工与机器人业务空间广阔-250427

投资标的：北路智控（301195） 推荐理由：公司2024年收入稳健增长，毛利率回升，持续拓展化工与非煤矿山市场，具备广阔的业务空间和发展潜力。

预计2025-2027年营业收入和净利润稳步提升，维持“增持”评级。

- 北路智控2024年营业收入11.29亿元，同比增长12.05%，但归母净利润下滑10.56%至2.01亿元。

- 2025年第一季度营业收入2.49亿元，同比增长10.41%，毛利率回升至43.61%。

- 公司积极拓展智能化工与机器人业务，井下无人驾驶技术取得进展，未来市场潜力巨大。

- 预计2025-2027年营业收入将持续增长，维持“增持”评级，风险包括政策支持和市场拓展不及预期。

北路智控（301195）在2024年实现营业收入11.29亿元，同比增长12.05%；归母净利润为2.01亿元，同比下滑10.56%。

2025年第一季度，公司营业收入为2.49亿元，同比增长10.41%；归母净利润为0.42亿元，同比增长14.64%。

2024年，公司在智能矿山通信、监控、集控、装备系统方面的收入表现各异，其中监控业务增长40.04%，集控业务增长19.95%，而通信和装备系统收入分别下滑4.81%和7.33%。

2025年第一季度的毛利率为43.61%，同比提升1.92个百分点，销售、管理和研发费用率均有所下降，控费效果显著。

公司在智能化工与机器人业务方面具有广阔的发展空间，正在拓展非煤矿山和化工等新领域，尤其是在井下无人驾驶业务方面取得了进展。

2024年底，公司成功研发井下无人驾驶矿卡，并与陕煤集团合作开展无人驾驶技术研究。

与湖北兴发化工集团的合作协议也标志着无人驾驶业务在非煤矿山领域的拓展。

投资建议方面，预计公司在2025-2027年实现营业收入分别为13.87亿元、16.83亿元和20.39亿元，归母净利润为2.75亿元、3.47亿元和4.23亿元，对应PE分别为15倍、12倍和10倍，维持“增持”评级。

风险提示包括政策支持力度、煤企投资意愿及新市场拓展不及预期。