建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：基建投资保持平稳，关注央企市值管理工作-241222

- 基建投资保持平稳，水利、航空和铁路领域增速亮眼，需关注增量财政政策对实物需求的影响。

- 国资委推动央企市值管理，强调长期战略和提升投资者信心，建议关注估值低且业绩稳健的基建龙头企业。

- “一带一路”建设加速，海外工程需求有望保持景气，推荐关注国际工程板块相关企业。

本周建筑装饰行业表现良好，涨幅为2.01%，相较于沪深300和万得全A指数的下跌，显示出超额收益。

主要投资要点包括： 1. **基建投资平稳**：11月基建投资累计同比增速为4.2%，水利、航空和铁路领域增速亮眼，但道路和市政类投资疲软。

地产销售增速回升至3.2%，但持续性仍需观察。

2. **财政收支情况**：11月全国一般公共预算支出同比增长3.8%，基建支出占比高，但增速有所放缓，需关注隐债置换专项债券的效果及明年财政政策的进一步发力。

3. **央企市值管理**：国务院国资委发布意见，强调市值管理作为长期战略，要求优化利润分配和股票回购机制，促进建筑央企的市值管理，推动估值回升。

4. **出海机会**：“一带一路”建设工作座谈会强调高质量发展，预计海外工程需求将保持景气，相关企业如中材国际、上海港湾有望受益。

5. **新业务投资机会**：节能降碳政策推动装配式建筑和新能源相关领域的发展，相关企业如鸿路钢构、华阳国际等有望受益。

风险提示包括地产信用风险、政策不确定性及国企改革进展低于预期等。

建议关注估值低且业绩稳健的基建央企和地方国企，推荐中国交建、中国电建等，同时关注国际工程和新兴业务领域的投资机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国交建**：估值处于历史低位，业绩稳健，受益于基建投资的提升。

2. **中国电建**：同样估值低且业绩稳定，预计将受益于后续财政政策的发力。

3. **中国中铁**：作为基建龙头企业，受益于基建链条景气提升。

4. **中国核建**：关注其在基建市场的表现，具有修复估值的潜力。

5. **中国化学**：业绩稳健，值得关注其估值修复机会。

在国际工程板块中，推荐以下标的： 1. **中材国际**：预计将受益于“一带一路”战略推进，海外工程需求保持景气。

2. **上海港湾**：同样在海外工程业务中有望受益。

3. **中工国际**：具备海外业务拓展的潜力。

4. **北方国际**：在国际工程领域有良好的发展前景。

5. **中钢国际**：关注其在国际市场的表现。

在新业务增量开拓下，建议关注： 1. **鸿路钢构**：在装配式建筑领域具备竞争优势。

2. **华阳国际**：同样在装配式建筑方向有良好布局。

在建筑和基建设计院板块，推荐： 1. **中交设计**：具备设计业务的优势。

2. **设计总院**：在设计领域有良好的市场表现。

3. **华设集团**：关注其在建筑设计方面的潜力。