消费行业：海通国际-HTI东南亚消费行业9月跟踪报告：6国通胀水平走低，消费板块强于大盘-241027

- 2024年新加坡和越南GDP增长超预期，新加坡增速4.1%，越南增速7.4%。

- 东南亚六国通胀水平走低，消费板块表现强劲，新加坡和越南食品通胀略有加速。

- 9月消费品市场普遍跑赢大盘，尤其是新加坡和泰国的消费品表现突出。

- 六国消费板块估值普遍提升，风险包括通货膨胀、汇率及自然灾害等。

**HTI东南亚消费行业9月跟踪报告核心要点：** 1. **经济增长：** - 新加坡3Q24 GDP增速4.1%，高于预估3.8%；越南增速7.4%，超预期0.7pct。

- 新加坡制造业复苏，化学产业扩张；越南出口、工业生产和服务强劲。

2. **通胀情况：** - 东南亚6国通胀水平走低，泰国CPI同比增长0.6%。

- 新加坡和越南食品及餐饮服务通胀略有加速。

3. **消费表现：** - 新加坡9月食品饮料交易额同比增长4.3%；印尼增长6.4%，增速放缓；马来西亚批发/零售增速分别为6.2%/6.5%。

4. **股市表现：** - 新加坡、印尼和泰国消费板块普遍跑赢大盘；越南消费板块表现不佳。

5. **估值情况：** - 6国消费板块估值普遍提升，泰国和印尼消费PE历史分位数上升。

6. **风险提示：** - 关注通货膨胀、汇率、可操作性、社会文化及自然灾害等风险。

### 投资标的及推荐理由 1. **新加坡** - **投资标的**：日常消费品和可选消费品 - **推荐理由**：3Q24 GDP增速达到4.1%，高于预期，制造业和化学产业集群复苏，消费板块表现强劲，食品饮料交易额同比增长4.3%。

2. **越南** - **投资标的**：必选消费和可选消费 - **推荐理由**：3Q24 GDP增速达到7.4%，高于预期，增长得益于强劲的出口和工业生产。

各大银行上调2024年GDP增长预期，消费市场前景乐观。

3. **泰国** - **投资标的**：必选消费和可选消费 - **推荐理由**：尽管CPI同比增长0.6%，但必选消费和可选消费涨幅分别为8.0%和9.5%，均跑赢大盘，显示出消费市场的韧性。

4. **印尼** - **投资标的**：必选消费和可选消费 - **推荐理由**：必选消费和可选消费行业分别上涨5.3%和4.1%，表现优于大盘，显示出消费的稳定性。

5. **马来西亚** - **投资标的**：日常消费和可选消费 - **推荐理由**：尽管批发板块增速环比走弱，零售板块增速有所提升，显示出消费市场的潜力。

### 风险提示 - 通货膨胀风险 - 汇率风险 - 可操作性风险 - 社会和文化风险 - 自然灾害风险 综上所述，建议关注新加坡、越南、泰国、印尼和马来西亚的消费板块，尤其是在通货膨胀水平走低和经济增长超预期的背景下。