模塑科技：华鑫证券-模塑科技-000700-公司事件点评报告：盈利能力逐步修复，密集获得大客户项目定点-250826

投资标的：模塑科技（000700） 推荐理由：公司盈利能力逐步修复，墨西哥工厂利润显著增长，2024年业绩改善明显。

近期频繁获得豪华车及北美客户项目定点，未来业绩有望稳步增长，维持“买入”评级。

- 模塑科技盈利能力逐步修复，2024年净利润同比增长39.5%，得益于墨西哥名华的降本增效。

- 公司获得多个头部豪华车及北美客户的项目定点，预计未来销售额显著提升，2025年净利润有望达到7.1亿元。

- 行业趋势向轻量化和定制化发展，模塑科技在汽车外饰件市场占据第二位，未来业绩增长可期。

模塑科技近期发布了公告，宣布其在2025年7月获得了头部豪华车企和北美知名车企外饰件产品的项目定点，预计总销售额分别为20.4亿元和12.4亿元，其中北美客户的项目周期为5年，预计2026年开始生产。

投资要点方面，墨西哥工厂的利润大幅增长，预计2024年公司盈利能力将显著修复。

2024年，公司营收预计为71.4亿元，同比增长18.2%；归母净利润为6.3亿元，同比增长39.5%。

主要得益于墨西哥名华的降本增效，尽管收入略降，净利润却实现大幅增长。

2025年第一季度，公司毛利率提升明显，带动扣非归母净利润大幅增长。

2025年第一季度营收为16.0亿元，同比下降11.7%；归母净利润为1.5亿元，同比增长2.7%；扣非归母净利润为1.4亿元，同比增长45.1%。

毛利率为20.9%，同比提升3.7个百分点。

模塑科技在汽车保险杠市场中处于领先地位，随着汽车行业的智电转型，外饰件的轻量化和定制化需求日益增强。

预计2025年全球汽车保险杠市场规模将达到2006亿元，2022-2025年均复合增长率为6.4%。

模塑科技在国内保险杠市场中市占率排名第二。

公司拥有优质的客户资源，近期频繁获得豪华车及北美客户的项目定点，包括特斯拉、宝马、北京奔驰等头部品牌。

未来业绩有望稳步增长。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年的收入分别为81.0亿元、91.6亿元和103.1亿元，归母净利润分别为7.1亿元、8.1亿元和9.2亿元，维持“买入”投资评级。

风险提示包括原材料价格上涨、汽车销量不及预期、地缘政治风险以及项目进度低于预期的风险。