天风证券-7月通胀点评：CPI略强于预期，核心CPI和PPI仍然偏弱-240809

1. 7月CPI略强于预期，主要受食品价格上涨拉动，但核心CPI和PPI仍然偏弱，显示经济景气度仍然不足。

2. 未来2个月CPI和PPI同比可能回落，因为食品价格上涨空间有限，总需求和商品价格仍在下跌。

3. 整体而言，通胀表现利好债市，短期内建议弱化资本利得，适度降低久期，等待调整幅度到位后继续做多。

7月CPI略强于预期，主要受食品价格上涨拉动，但核心CPI和PPI仍偏弱。

地方债发行缓慢，地产销售低于预期，工业品需求有限，PPI环比为负。

未来8-9月CPI和PPI同比可能回落，债市仍有利好，但央行干预可能导致利率调整。

建议弱化资本利得，适度降低久期，等待调整幅度到位后继续做多。

风险提示包括经济表现、宏观政策和市场走势的不确定性。