百济神州：天风证券-百济神州-688235-2024Q2公司业绩表现超预期，实现非GAAP经营利润盈利-240815

投资标的：百济神州（688235） 推荐理由：公司2024Q2业绩超预期，实现非GAAP经营利润盈利，研发和销售费用大幅下降，经营效率提升。

核心品种泽布替尼和替雷利珠单抗销售持续增长，未来收入预期上调，维持“买入”评级。

- 百济神州2024年Q2实现非GAAP经营利润4846万美元，超出市场预期，经营效率显著提升。

- 核心产品泽布替尼在美国和欧洲市场持续高速增长，2024H1全球销售收入同比增长61%。

- 公司上调2024-2026年收入预期，预计未来三年归母净利润逐步改善，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩表现**： - 2024H1总收入为16.8亿美元，同比增长61%。

- 2024Q2总收入为9.29亿美元，同比增长56%。

- 2024H1净利润为-3.72亿美元，同比减亏49%。

- 2024Q2净利润为-1.20亿美元，同比减亏68%。

- 2024Q2经调整营业利润为4846万美元，实现单季度扭亏，超市场预期。

2. **费用情况**： - 2024Q2研发费用为4.54亿美元，研发费用率为49%，同比减少22个基点。

- 2024Q2销售及管理费用为4.44亿美元，费用率为48%，同比减少19个基点。

- 经调整后，2024Q2研发费用为3.83亿美元，销售及管理费用为3.64亿美元。

3. **核心产品表现**： - **泽布替尼**：2024H1全球销售收入为11.26亿美元，同比增长61%；2024Q2收入为6.37亿美元，同比增长107%。

- 美国地区收入4.79亿美元，同比增长114%。

- 欧洲地区收入0.81亿美元，同比增长209%。

- **替雷利珠单抗**：2024H1总收入为3.03亿美元，同比增长15%；Q2为1.58亿美元，同比增长6%。

4. **新适应症和市场扩展**： - 泽布替尼在中国获批FL的三线治疗。

- 替雷利珠单抗在中国新获批胃癌和小细胞肺癌两项适应症。

5. **在研药物进展**： - Sonrotoclax和BGB-16673等在研药物的临床试验稳步推进，显示出良好的安全性和抗肿瘤活性。

6. **盈利预测与投资评级**： - 上调2024-2026年收入预期，预计2024年收入为256.99亿元，归母净利润为-32.17亿元。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 临床试验进度不及预期。

- 在研药物疗效不及预期。

- 上市产品销售放量不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来发展潜力。