巨星科技：华西证券-巨星科技-002444-Q1业绩表现亮眼，期待北美需求修复-240429

投资标的：巨星科技 推荐理由：公司业绩表现亮眼，预计未来几年收入和净利润将保持增长，且估值合理，具备投资价值。

1. 巨星科技2023年业绩表现亮眼，全年营收109亿元，归母净利润16.9亿元，期待北美需求修复。

2. 公司下游产品包括地产等，北美地区收入占比约70%，美国地产销量数据逐季向好，零售库存回落中，零售商数据趋于向好。

3. 分业务方面，手工具及存储箱柜受客户主动降库存影响，动力工具及激光测量仪器市场份额明显提升，公司毛利率和净利率呈现稳步增长。

1. 公司2023年全年业绩表现：营业总收入109亿元（YOY-13%），归母净利润16.9亿元（YOY+19%），扣非后归母净利润17.0亿元（YOY+17%）。

2. 公司2023年Q4业绩表现：营业总收入23亿元（YOY-16%），归母净利润1.9亿元（YOY+18%），扣非后归母净利润1.5亿元（YOY-32%）。

3. 公司2024年Q1业绩表现：营业总收入33亿元（YOY+29%），归母净利润4.1亿元（YOY+37%），扣非后归母净利润4.3亿元（YOY+51%）。

4. 北美地区收入占比约70%，根据美国地产销量数据逐季向好，期待北美需求修复。

5. 公司分业务表现：手工具及存储箱柜收入下滑主因客户降库存影响，动力工具及激光测量仪器收入增长主要因新产品和市场认可。

6. 公司毛利率和净利率表现：2023年全年毛利率32%（YOY+5.3pct），净利率16%（YOY+4pct）；23年Q4毛利率33.7%（YOY+3.4pct），净利率7.8%（YOY+2.4pct）；24年Q1毛利率31%（YOY+2.1pct），净利率13%（YOY+1.1pct）。

7. 公司费用率表现：2023年全年销售、管理、研发费用率分别同比+1.8、+1.0、+0.4pct；2023年Q4销售、管理、研发费用率分别同比+2.4、+2.4、+0.9pct；2024年Q1销售、管理、研发费用率分别同比-0.4、-0.3、-0.8pct。

8. 投资建议：预计2024-2026年公司收入和净利润增长，维持“买入”评级。